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详情参见报告（《王国纪元流水稳定，回购彰显信心》 - 2018.8.12）【腾讯控股（700.HK，买入，目标价HK$443.0）】2Q18公司营收737亿元人民币同比增长30%，低于市场预期7个百分点，主要由于手游增速显著放缓，Non-GAAP归母净利润197亿元同比增长20%，基本符合市场预期。分业务看，1）网络游戏收入同比增长6%至252亿元：端游收入129亿元，公司计划通过手游出海、加强现有游戏变现和推广高ARPU新游的方式强化手游增长；2）社交网络收入增长30%至169亿元，主要由于订购视频流媒体及直播等数字内容服务的收入增长；3）公司网络广告业务收入141亿元，同比增长39%。目前社交广告填充率仍有较大增长空间，我们对广告收入的持续快速增长持乐观态度；4）其他收入175亿元，同比增长81%，主要受公司的支付相关服务及云服务收入的增长所推动。我们下调公司18/19/20年收入至3，129、3，913、4，824亿元人民币，同比分别增长32%、25%、23%；下调Non-GAAP净利润分别为799、1，046、1，351亿元，同比分别增长23%、31%、29%；基于分部估值，下调目标价至443港元，维持“买入”评级。

个人养老金产品有望丰富《指引》显示，税延养老保险产品分为积累期、领取期两个阶段，可提供养老年金给付、全残保障和身故保障三项保险责任。其中，参保人在年满60周岁前且未开始领取养老年金时发生全残或身故的，保险公司一次性给付产品账户价值并扣除对应的递延税款，同时按照产品账户价值的5%额外给付保险金。

其中一位23岁的被调查者透露，他的所有朋友当中，10个中有9个仍然依靠父母。而这些年轻人往往都认为父母对他们的帮助是理所应当的。此前BBC新闻甚至爆出，美国纽约一对父母因为其30岁的儿子不肯搬走，赖在家里“啃老”，而把他告到当地最高法院，希望让儿子离家独立。

金山软件（3888.HK）：二季度营收维持低增长，经营利润率继续下降。端游表现不及预期、战略性手游新品推迟发布、云业务净亏损率扩大以及WPS研发投入增加等多方面因素共同拖累公司短期业绩表现。伴随战略性旗舰手游《剑侠情缘3》于2019年初推出，2019年公司基本面或迎来回暖。

2.2.3、必选消费：关注企业战略调整内容板块面临上下游的严峻挑战。上游全球通胀环境下原材料价格提升明显，各公司同样在经营层面面临营运成本上升压力。此外下游多变的渠道结构和难以捉摸的消费者喜好令必选消费品公司的产品创新努力面临相应挑战。我们看好具有爆发点的新品pipeline+优秀渠道控制+完善供应链体系的龙头公司。细分品类的布局将决定企业增长前景，同时高效的组织架构和渠道网络将提供增长确定性，而供应链资产端的布局是为业务发展的基石。达利食品是我们板块的主要推荐，上半年在新品带动下业绩取得稳健增长，而公司较为谨慎的新品发展策略也为长期增长打下坚实基础。

如果是上市不久倒也无妨，可《征途》系列已经运行十余年了。从2018年上半年的情况看，《征途》游戏愈发显得后继乏力了。如果不是靠着一系列的收购，巨人网络恐怕早已经是收入和利润双降了。巨人网络并非不舍得研发投入，史玉柱也曾公开表示要重奖研发精品游戏者，让其“身价过亿”，而且巨人网络还开始了多元化布局金融，可结局并未如人意。